开源证券：给予吉林碳谷买入评级

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开源证券股份有限公司诸海滨近期对吉林碳谷进行研究并发布了研究报告《北交所信息更新：2022净利润同比增长100%，国产碳纤维供不应求持续受益》，本报告对吉林碳谷给出买入评级，当前股价为48.29元。

吉林碳谷(836077)

2022年度营业收入20.79亿同比上涨72%，净利润6.31亿同比上涨100%

根据业绩快报，2022年吉林碳谷实现营业收入预计207,931.39万元，较上年同期上升71.92%；归属于上市公司股东的净利润预计63,057.15万元，较上年同期上升100.30%。截至2022Q3原丝销量达3.77万吨。我们调整吉林碳谷在2022-2024年的盈利预测，净利润分别为6.31亿元、9.34亿元、12.69亿元(原值7.30/9.52/14.09)，EPS为1.98/2.93/3.98元，当前股价对应PE为24.4X、16.5X、12.1X。考虑到碳纤维及原丝产品仍处于供不应求状态，吉林碳谷议价能力较强，且15万吨原丝产能扩建项目已有生产线完成建设，新增产能不断落地，我们维持“买入”评级。

第四批专精特新“小巨人”，碳纤维原丝国内市占率近50%

2022年10月吉林碳谷获得国家级专精特新“小巨人”称号。吉林碳谷主要从事聚丙烯腈基大丝束碳纤维原丝的研发、生产和销售，顺应市场需求主要致力于大丝束碳纤维原丝的开发，已经实现了24K、25K、35K、48K和50K的稳定大规模生产；大丝束领域为此后研发投入方向，力争实现75K、100K、480K等系列产品稳定大规模生产。2021年国产碳纤维原丝消耗量为61,425吨，吉林碳谷国内碳纤维原丝销量合计32,609.94吨，占到了国内原丝消耗约一半，目前为国内最大专业碳纤维原丝生产企业。

国内需求持续提升+进口量持续下降，国产碳纤维仍将保持供不应求状态2021年国内碳纤维需求62379吨，其中进口量为33,129吨占总需求的53.1%，2022全年碳纤维各类产品总计进口量为2.9万吨，进口依存度下降至34.89%。风电、储氢瓶、航空航天等下游行业均处于增长态势，推动碳纤维需求的快速上升。进口量的下降与需求量的上升形成剪刀差，为国产碳纤维及原丝打开更广阔的市场空间。

风险提示：原材料价格波动风险、客户集中风险、下游增长低于预期风险。

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