片仔癀（下）成长空间

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答片仔癀这几年的增长表现从财务报表上看，还是很优秀的，公司的优秀主要得益于片仔癀护肝片产品，现在主要是做成两种方式，一种是原来老的药丸0.6克，另一种是更为方便的胶囊，价格上没有什么改变，折算成一克的价格均为1267元。这是公司的拳头产品，也是公司的核心产品，更是公司的护城河所在。

【资料图】

在2015年之前，公司主要的营业收入比较依赖于片仔癀护肝片，当时4.6亿元的净利润，大多来自于这一款产品贡献的，公司用这一款产品打造出超过10亿元的销售额，2022年公司的护肝产品营业收入为22.51亿元，确实是很了不起的产品。

同时也因为片仔癀的中华老字号名气，公司长期保持了45%左右的毛利率，现在公司除了片仔癀的护肝片外，进行了很多品类的扩张，本来品类的扩张，理应毛利率下降，但公同凭借自己长期建立起来的口碑和品牌，新推出的产品毛利率也很高，使得公司在扩张的过程中并没有出现毛利率的下滑的情况。

在很多公司扩张中，大多数公司都是以牺牲公司的利润率为代价，但是片仔癀并没有这么做，在保持高毛利率的情况下进行护张，这一点上确实证明了它在经营过程中的优秀，同时公司由得益于规模的扩大，净利润还得到了一定程度的提升，充分说明了管理层还是很认真在经营公司。

我们现在来看看公司的成长，公司其实在自身成长上，以及行业成长上都是有空间的。

自身的努力上公司片仔癀体验店，以及结合中医门诊模式，体验店如果没有配制中医门诊，处于医药商业范围，也加大了自有品牌的销售力，以及品牌的推广力。

还有一种大型一点的体验店，门店中带有中医门诊，这个模式是学习北京同仁堂的方式，门面卖药，包括了西药，然后在店内开设中医门诊，门诊开单都是开很贵的中药材，主要是针对慢性病，这些病治不好，但能缓解，能延年益寿，复购率很高，是一门不错的生意。

中医门诊业务新近布局试验已经第三年了，如果这个经营模式是成功的，会得到很大的推广，将来会给公司带来很好的成长性。

公司净利率上，随着公司体验店不断的增加，将有可能会有所下降，因为医药商业是不可能做到30%的净利率，哪怕是卖名贵的中药材也很难做到净利率30%，但医药商业有自身的价值，医药商业的销售上虽然不能和龙头企业国药集团相比，但也可以结合自己中华老字号，加大名贵中药材的销售，也是一门不错的生意。

在行业空间上，片仔癀属于中成药公司，所在产业还有很好的增长空间，我们来对比一下中药和西药的差异。

西药也称化学药或生物药，是救急治病的，立杆见影，比如感冒药，胰岛素，抗生素，抗癌药，这些药都是在发病之后才会使用，没有人会没病吃上几粒化学药，所以整个市场容量比较有限，比如中国有近1.5亿人这么大的体量会得糖尿病，虽然这个市场本身很大，但也就是存量市场抢生意。发病率最终决定着西药的市场空间，消费者也不会屯积西药，竞争非常激烈，有人业绩增长，就一定有对手业绩下降，是此消彼长的市场，是存量博弈的市场。

中药就不太一样，中药主要是以养生滋补为主，原药材有效成份含量非常低，一般都有较多的副作用成分，所以需要提纯加工做成中成药，这些中成药即能治疗慢性病的功能，也能滋补身体延年益寿，而且是可以长期不间断的食用，以至于在销量上，空间是非常的广阔。

由于中成药不是硬需求的产品，所以两极分化比较严重，有品牌知名度的就特别好卖，没有品牌知名度的就特别难卖，比如长春高新的华康药业，一年才赚百来万元，而片仔癀护肝片就一款产品销量能达20亿元左右。还有北京同仁堂安宫牛黄丸也是暴品，东阿阿胶也是暴品，中成药两极分化较为严重，很庆幸的是片仔癀处于两极中的头部公司，产品在全球是唯一性的，产品不可复制，品牌不可复制，公司护城河又深又宽。

从这两点上看，公司成长空间还是充足的，主要还是看要怎么去经营它。

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